Moody's, ABŞ-ın suveren kredit reytinqi ilə bağlı proqnozunu neqativə endirdi və bu, bazarda qlobal iqtisadi canlanmanın dayanıqlılığına dair dərin narahatlıqlara səbəb oldu. Əmtəə tələbinin əsas hərəkətverici qüvvəsi kimi, ABŞ-da gözlənilən iqtisadi yavaşlama və fiskal kəsirin təzyiqi mis və alüminium bazarlarında əhəmiyyətli qısamüddətli təzyiqlə nəticələnən ikiqat təzyiq formalaşdırmışdır. ABŞ dolları indeksinin aşağı düşməsi qiymətlərə müəyyən dəstək versə də, tələb-təklif ziddiyyətlərinin güclənməsi və siyasətdə qeyri-müəyyənliyin bir-birinə qarışması metal qiymətlərinin volatilliyini əhəmiyyətli dərəcədə artırıb.
Tələb tərəfi: İnfrastrukturun daralması və ixrac maneəsi arasında rezonans.
ABŞ-ın kredit reytinqinin aşağı salınması birbaşa infrastruktur investisiya gözləntilərinə təsir edir və Tramp administrasiyasının əvvəlcə planlaşdırdığı 500 milyard dollarlıq infrastruktur layihəsi geri çəkilməyə məcbur ola bilər ki, bu da tikinti üçün mis tələbinin ildə 120000-150000 tona qədər azalması ilə nəticələnir. Eyni zamanda, ABŞ-ın idxal edilən mis və alüminiuma 25% rüsum tətbiq etməyi planlaşdırdığına dair şayiələr yayılmaqla, Çin və ABŞ arasında tarif oyunu gərginləşməkdə davam edir. Bu, ABŞ-da yerli istehsalın maya dəyərini artıracaq və alüminium profillər və mis borular kimi idxal olunan emal məhsullarına tələbi azaldacaq. Aİ-nin əks tədbirləri həyata keçirilərsə, qlobal alüminium ticarət axını yenidən strukturlaşma ilə üzləşə bilər və Çininalüminium ixracıAvropaya 10% əlavə tarif xərcləri ilə üzləşə bilər.
Təchizat tərəfi: İstehsalın azaldılması və bərpası arasında oyun güclənir.
Mis mədənlərində tədarük tərəfində narahatlıq davam edir, Çilinin Codelco hasilatı birinci rübdə illik müqayisədə 18% azaldı və Perunun Las Bambas mis mədəni ictimaiyyətin etirazları səbəbindən hasilatı 30% azaltdı. Bununla belə, yerli ərimə zavodunun təmirinin başa çatdırılması aprel ayında təmizlənmiş mis istehsalının aylıq 0,37% artmasına səbəb oldu. Elektrolitik alüminium baxımından, Yunnanda hidroenergetikanın bərpası istehsal gücünü 43,64 milyon tona çatdırdı. Bununla belə, Qvineyanın boksit ixrac lisenziyasının ləğvi xammal tədarükü ilə bağlı narahatlıqları artırdı, bu da alüminium oksidinin qiymətlərinin bir gündə 12% sürətlə artmasına və dəstək xərclərinin 17800 yuan/tona yüksəlməsinə səbəb oldu. Qeyd etmək lazımdır ki, LME mis ehtiyatı 187000 tona yüksəlib, alüminium ehtiyatı isə 550000 ton yüksək səviyyədə qalır. Gizli inventar təzyiqi hələ tam sərbəst buraxılmayıb.
Xərc və siyasət: Enerji keçidinin qiymət məntiqinə təsiri
Qlobal enerji keçidi ənənəvi sənaye metallarına olan tələbatı sürətləndirir və zəiflədir. Aİ-nin karbon tarif mexanizminin təkmilləşdirilməsi alüminium əritmə xərclərinin 8-10% artmasına səbəb oldu və fotovoltaiklər üçün alüminium tələbinin artım tempi 25% -dən 15% -ə qədər azala bilər. ABŞ-da şist neft hasilatının artması enerji xərclərini aşağı salıb və elektrolitik alüminiumun marjinal xərc mərkəzi 2500 dollar/tona endirilib. Bununla belə, ekoloji siyasətlərin sərtləşdirilməsi xaricdə yeni tikinti layihələri üçün kapital xərclərini artıra bilər. Ölkə daxilində təkrar emal edilmiş metal sənayesi siyasəti gücləndirilmişdir və bu, 2025-ci ilə qədər təkrar emal edilmiş misin nisbətini 40%-ə çatdırmaq məqsədi ilə gücləndirilmişdir ki, bu da uzunmüddətli perspektivdə qlobal mis tədarükü modelini yenidən formalaşdıra bilər.
Gələcəyə baxış: Artan volatillik şəraitində struktur imkanları.
Qısamüddətli mis qiymətləri 77500 yuan/ton səviyyəsində dəstəyi sınaqdan keçirə bilər, Şanxay Alüminiumunun əsas müqaviləsi 20000 yuan marka rəqabətinə yönəlmişdir. Əgər ABŞ-ın infrastruktur stimullaşdırma siyasəti gözləntilərdən aşağı düşərsə, üçüncü rübdə mis tələbinin artım tempi 1,8%-ə qədər revize oluna bilər və alüminium qiymətləri ton başına 2500-2600 dollar dəyərində maya dəyərinin çökməsi riski ilə üzləşəcək. İki əsas siqnala diqqət yetirməyi təklif edin: 1) LME mis ehtiyatının 150000 tondan aşağı düşüb-düşməməsi; 2) İqtisadi məlumatların pisləşməsi səbəbindən Federal Ehtiyatın faiz dərəcələrini vaxtından əvvəl azaltması gözləntisidir. Sənaye sektoru yüksək inventar səviyyələrinin yaratdığı hedcinq risklərinə qarşı ayıq olmalıdır. İnvestorlar müxtəlif arbitraj imkanlarına diqqət yetirə və mis alüminium qiymətlərinin düzəldilməsi pəncərəsini ələ keçirə bilərlər.
Nəticə: Sənaye məntiqini qeyri-müəyyənlikdə bağlamaq.
Reytinqlərin aşağı salınması mahiyyətcə qlobal iqtisadi idarəetmənin uğursuzluğunun mikrokosmosudur və mis və alüminium bazarı “tələb davamlılığından” “xərclərin çökməsinə” qiymət paradiqmasının dəyişməsindən keçir. İnvestorlar qısamüddətli dəyişkənlik tələsindən çıxmalı, enerji transformasiyasının və təchizat zəncirinin yenidən qurulmasının uzunmüddətli tendensiyalarına diqqət yetirməli və dəyişkənlikdəki struktur ziddiyyətlərin yaratdığı ticarət imkanlarını ələ keçirməlidirlər.
Göndərmə vaxtı: 23 may 2025-ci il